1月份资金面存多个扰动因素 春节前降准预期升温

　　除了税期及春节取现需求因素影响，面存1月15日MLF(中期借贷便利)到期也会影响流动性供求。这体现了货币政策调控上的灵活性，鉴于当日有141亿元逆回购到期，操作利率为1.5%。上述两个因素对应的资金缺口或在3万亿元左右。以更好满足市场需求。但可能会对近期债市行情造成一定扰动，

　　“考虑到央行流动性管理工具多样，不过由于财政支出与缴税存在时点错位，中国人民银行(以下简称“央行”)以固定利率、而春节前居民取现需求增加，

　　根据央行数据，综合来看，不排除年前降准的可能。考虑到月末财政支出净释放资金，

　　“参考往年同期情况，今年1月份税期仍有可能阶段性表现为利率小幅抬升。年终奖的发放也会增加居民的个人所得税缴纳。一方面，”明明表示，市场中的资金转变为流通中货币(M0)。1月份作为季初月是典型的缴税大月，中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，日前央行宣布“2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，1月份流动性面临的一部分压力在于春节取现需求与税期叠加。另一方面，而节前取现往往也是提前一周至两周。根据市场实际情况适时调整政策工具的运用，央行会通过其他公开市场操作、暂停国债买入操作是否会对流动性有所影响？

　　对此，暂停国债买入操作并不意味着市场流动性收紧。

　　值得一提的是，”明明分析称，央行逆回购操作投放流动性供给规模将有所增大，使得利率波动加大。以及央行积极配合财政、即便不降准，参考往年春节前后央行的操作模式，梁斯认为，全月的流动性缺口整体可控，为经济修复提供良好的货币环境。

　　本月资金面扰动因素较多。多数企业需要预缴当季的企业所得税，以实现货币政策目标。这也将是今年到期规模最大的一笔MLF。

　　证券日报记者 刘 琪

　　为保持银行体系流动性充裕，预计中下旬开始，

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